真正顶级的金融财富密码手把手带你理解期权市场
很多人可能并不知道，真正的量化交易者、或者说自动化程序高频交易者，甚至都不需要看K线，就能稳定盈利，甚至是无风险的——散户也可以哦。
相信刷到此文章的你，一定也曾自行百度过或是知乎上搜过关于期权市场的整个底层原理与运作模式，但你还是一脸懵逼。
其实上关于期权的解释，每一个字都是对的，但离真正了解期权市场还差了十万八千里。
本篇就保姆式手把手带你全面理解期权市场。前面已经讲解过期货市场，本篇就是最后一块“拼图”，读完本篇基本上你对世界金融的整个理解框架已经是很全面了，后面就能更加进一步理解对冲基金如何利用现货、期货、期权几个市场的对冲交易实现无风险盈利，而这些对冲基金的行为又怎么样影响整个国际金融市场的波动。
不要觉得你只是炒股的，或是炒期货的，从来不碰期权，就能不用了解期权。能这么说，期权市场跟现货、期货市场息息相关相互影响，你不了解期权，就是在盲人摸象，你连复盘都做不了，还谈什么预测。
所以此篇文章很重要，非常干货，看完本篇，那么你基本理解了全世界金融的运转逻辑，可以说整个认知大厦已经建立好了，剩下的就是一些细节的“装修”而已。
期权是一种权利，一个期权合约必须有买方与卖方，期权的买入方（也就是期权持有方、亦称权利方），有权以事先约定的价格（执行价格或行权价）在未来约定的时间向期权的卖出方（亦称义务方）买入或卖出某个资产，而期权的买入方可以再一次进行选择行使权利（下面简称行权），亦可以再一次进行选择放弃这个权利不去执行（简称放弃行权），但期权的卖出方不能个人选择，他只能顺从期权买入方。
而期权合约又分为看涨期权（认购期权）与看跌期权（认沽期权），看涨期权的买入方就是以约定价格在约定时间向期权卖出方买入某个资产；看跌期权的买入方就是以以约定价格在约定时间向期权卖出方卖出某个资产。
这样看的话，期权的买入方岂不是很香，看上去貌似没有一点风险啊，如果是看涨期权，那么买入方能够准确的通过期权标的的资产的市场价来做出决策，如果期权到期日的时候此类资产的市场价高于期权合约里约定的价格，那他肯定选择行权，如果市场价低于期权合约里约定的价格，他可以放弃行权，毕竟这时候直接去市场上买更划算啊。
所以很多人在这里就懵逼了，明明这么香这么无风险，为啥说期权市场的风险比期货市场还大呢？
另一方面，相对期权买入方的有限风险，期权卖出方的风险可是无限的，因为到时候不管期权标的资产的市场价涨到什么地步，他都必须要以约定的价格满足买入方的行权。那为什么有人愿意去做期权卖出方呢？那些人是傻子吗？
因为期权卖出方可不是一点好处都不拿的，你要人家满足你这个权利，那必须得有报酬人家才肯干啊，这个报酬就是“合约价格”，一开始就支付给期权卖出方的，亦可以视为这个期权的卖出价格——这是整个期权市场最重要的概念。
所以，名义上讲，期权的买入方是亏损有上限（亏损上线就是他买入合约支付的价格），收益无上限。（但如果你认为这样就从另一方面代表着风险有限就大错特错了）
而期权的卖出方是收益有上限（就是他卖出合约收获的价格），亏损无上限。（但并不代表他的风险一定比买入方高，后面会解释）。
其实赌的就是这个合约价格，也就是这样的一种权利值多少钱？你要出多少钱才能让有人愿意做义务方满足你的这个权利？
期权合约里，标的资产、行权日期、执行价格都是固定不变的，我们叫做固定参数。
而唯有合约价格，是跟着时间一直在变化的，它是期权市场唯一的变量，正是这个变量决定了期权买卖双方的盈亏。
就直白点的话讲，现在约定一吨玉米以3000元的价格在2023年1月份交割，行权方、也就是期权买入方有行权与放弃行权的自由，那么期权卖出方、也就是义务方，愿意收多高的合约价格，才会签订这样的合约呢？
由市场决定，采取的是跟股市与期货同样的撮合成交方式，我们正真看到的期权分时走势，实际上就是每一分钟成交的最新的合约价格连成的线。
下面画横线下面的其中一个执行价格为3000元的期权合约的最新行情，画圈的地方就是这一个合约的最新合约价格，是20元，也能说这样的期权现在市场价是20元。（其中买入、卖出，可以就类似股票市场的挂买单与挂卖单）
然后我们点击这个合约进去，就能看到过去到现在每一分钟的最新合约价格连成的分时走势：
看到左上角 c2301-C-3000 没？这就是这个合约的简称，里面可看到所有的固定参数，c2301就是约定2023年1月份交割玉米（其中c就是玉米的简称，跟国内期货市场一样）；中间的大写C指的是这是一个看涨期权（认购期权），如果是看跌期权（认沽期权）则中间的是个大写字母P；3000就是执行价格为3000元的意思。
显然，期权的买入方，也就是权利方，他肯定是看涨未来玉米的价格，才会愿意出20元买这样的合约。
而期权的卖出方，也就是义务方，他肯定是觉得未来玉米不会再涨，才会愿意卖出这样的合约，成为义务方赚取那20元。
所以如果你看涨未来玉米价格，在期权市场里有两种做多的方式，一种是买入看涨期权，成为权利方；另一种是卖出看跌期权，成为义务方。
同样的，如果你看跌未来玉米价格，在期权市场也有两种做空的方式，一种是买入看跌期权，成为权利方；另一种是卖出看涨期权，成为义务方。
而期权合约的价格趋势，就是多空双方角力的结果，看多或看空者通过你自己这样或那样的分析，去做出买入或卖出的决策。
跟期货市场一样，它是独立于现货市场之外的，理论上讲它是有可能跟现货市场价行情反着走的，它完全是这一个市场里面做多者与做空者角力的结果。
想象一下，假如玉米的现货市场已涨到了5000元一吨，那么 c2301-C-3000这样的合约值多少钱？肯定非常值钱，因为这个合约的执行价格是3000元，而市场价却去到了5000元，这时候必然有人会争先恐后的买入这个期权认购合约，于是自然就会推高这个期权合约的价格。
作为合约卖出方、也就是义务方的角度，现在市场价都5000元了，你却要找我签3000元的执行价格，可以啊，你只要给的合约价格足够高，我就满足你咯。
反过来，如果玉米的现货市场行情报价跌到了2000元一吨，那么 c2301-C-3000这样的合约值多少钱？肯定非常不值钱，作为买入方的角度，市场价都2000元了，嘛还去买执行价格为3000元的合约啊！要我买也可以，毕竟说不定到了2023年1月份的时候，玉米价格会反弹涨破3000元也说不定，就算这事没发生，我也有不行权的自由，但合约价格你给我便宜点，我才会去签。
作为合约合约卖出方、也就是义务方的角度，现在市场价都2000元了，哪还有傻子去买执行价格为3000元的期权啊，所以这期权价格多低我都愿意卖，不赚白不赚。于是必然有大量人愿意卖出这样的合约成为义务方，于是自然这个期权合约的价格不断走低。
现在来谈谈，为啥说期权市场是风险最大的市场？按道理，不管期权价格、也就是行权费怎么变动，都不影响已经签订合约的双方啊，都是买方亏损有上限收益无上限，卖方收益有上限亏损无上限。
这里就要引入“平仓”的概念，是的，就是跟期货市场类似，就是买卖双方在合约还没到执行日期的时候，选择提前离场的一种操作。
这要回到期权市场刚诞生的时候，那时候还没有现在的统一结算系统，那时候的人们是如何平仓离场呢？
先说期权的卖出方，也就是义务方。如果你作为 c2301-C-3000 期权的卖出方，啥状况下对你有利呢？
你原本是20元一手卖出这个期权合约成为义务方，现在因为玉米现货市场行情报价下滑，大家对玉米未来的价格预期普遍呈现悲观，导致 c2301-C-3000 期权合约价格不断下滑，假设下滑到10元。
你只需这么操作，你可以以现价10元的价格买入同样手数的c2301-C-3000 期权合约，现在你成为了权利方。
你会发现你的利润被锁定了，因为不管玉米现货价格如何变动，你只需要在合约执行日期的时候，先是作为权利方行权，以3000元一吨的执行价格向你的义务方买入玉米，然后拿着这些玉米，去到你的权利方，同样以3000元一吨的执行价格卖给他。
而你的利润，就是期权合约价格1手20元-10元的差价。如果你做了100手，那么你净赚了1000元。于是你在无需准备任何货物的情况下，空手套白狼了1000元。
然后你会想到一种更骚的操作，那就是你无需等到执行日期，你能提前锁定利润套现离场，提前摆脱这样的义务。
你只需这么操作，你同样以现价10元的价格买入同样手数的c2301-C-3000 期权合约，现在你成为了权利方，只不过你跑到准备跟你签订合约的卖出方那跟他说：“你不需要满足我，恰好我之前跟另外一个人签订了同样的c2301-C-3000 期权合约，我是那人的义务方，现在由你来做那个人的义务方，他到时候行权的时候你满足他就好，就算是满足了我，你对我的义务就算完成了，怎样？这合约签不？”
而对方也答应并与你签订合约了，毕竟对于他来说，不管是做你还是做另外一个人的义务方，没有一点区别。
于是整一个完整的过程，可以看成是你最初以20元一手的价格卖出期权合约成为义务方，然后以10元一手的价格把这义务转给另外一个人去承担，你摆脱了这个义务，并且赚取了每手10元的差价，如果你做了100手，那么你净赚了1000元。
这就是“平仓”，跟期货市场类似，通过相反的操作来对冲掉原来的合约，这时候手上没有一点合约了。
上面讲的是作为期权合约卖出方、也就是义务方的止盈平仓。止损平仓也是类似，我就不多说了，你能自己去推演下。
很多新人，还有一些院校教授专家会犯这样的错误，就是把期权买入方的平仓等同于行权，这是大错特错的。
但平仓是让你提前离场，其过程跟上面的期权合约卖出方、也就是义务方的平仓类似。
你作为 c2301-C-3000 期权合约的买入方、也就是权利方，啥状况下对你有利呢？
假设你原先签订的c2301-C-3000 期权合约价格是20元，现在涨到了30元，你如何提前锁定利润呢？
你只需这么操作，你可以以现价30元的价格卖出同样手数的c2301-C-3000 期权合约，现在你成为了义务方。
你会发现你的利润被锁定了，因为不管玉米现货价格如何变动，你只需要在合约执行日期的时候，先是作为权利方行权，以3000元一吨的执行价格向你的义务方买入玉米，然后拿着这些玉米，去到你的权利方，同样以3000元一吨的执行价格卖给他。
而你的利润，就是期权合约价格1手30元-20元的差价。如果你做了100手，那么你净赚了1000元。于是你在无需准备任何现金的情况下，空手套白狼了1000元。
然后你会想到一种更骚的操作，那就是你无需等到执行日期，你能提前锁定利润套现离场，提前摆脱这样的义务。
你只需这么操作，你同样以现价30元的价格卖出同样手数的c2301-C-3000 期权合约，现在你成为了义务方，只不过你跑到准备跟你签订合约的买入方那跟他说：“之前有个大聪明卖了同样这个期权合约给我，我是那人的权利方，我把这个权利转让给你，你想行权的话找他就好，这样我就算履行了我的义务了。怎样？这合约签不？”
而对方也答应并与你签订合约了，毕竟对于他来说，不管是做你还是做另外一个人的权利方，没有一点区别。
于是整一个完整的过程，可以看成是你最初以20元一手的价格买入期权合约成为权利方，然后以30元一手的价格把这权利转给另外一个人，你转让了权利，并且赚取了每手10元的差价，如果你做了100手，那么你净赚了1000元。
跟上面一样，通过相反的操作来对冲掉原来的合约，这时候手上没有一点合约了。
期权市场发展到了今天，实现了电子化统一平台统一管理。你不需要像上面古时候那样找到你的对手盘跟他谈，平台会帮你撮合成交，你无需去见面。
认沽期权（看跌期权）的买卖双方平仓原理跟上面一样，我就不重复了，读者们能自己去推演下。
总之记住，不管是认购期权还是认沽期权，都是期权合约价格持续上涨的话买方（权利方）浮盈，卖方（义务方）浮亏；如果期权合约价格下降，买方（权利方）浮亏，卖方（义务方）浮盈。
以上就是期权市场的基本运行原理，如果你理解了以上内容，接下来我们继续更深入的探讨期权的价格决定理论，我们会理解为什么从赌徒的角度看期权是风险最高的一种投机，而从对冲基金量化交易的角度看期权却是最适合无风险套利的市场——这是当今世上最顶级的财富密码，把它啃完，基本上你对金融市场的认知框架会很全面了。